Dinheiro

Uma postagem completa nos últimos três meses

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Em vez de me aprofundar em um tópico hoje, tenho alguns pontos de discussão diferentes. Primeiro, obrigado à Intelligent Economist por me incluir novamente este ano na lista dos principais blogs de economia. Em segundo lugar, ingressarei em um programa de doutorado em economia neste outono e posso compartilhar meus pensamentos sobre o processo de inscrição e oferecer qualquer conselho limitado que possuo e esperança / incentivo para aqueles que pensam em se inscrever. Isto é particularmente para aqueles que estão fora da escola há mais de alguns anos no trabalho / pós-graduação e aqueles que encontraram economia um pouco mais tarde na vida (ambos se aplicam a mim). Se eu tive um conselho geral sobre a preparação para o doutorado, é que encontrei muitas pessoas que se esquivam da matemática e acreditam que apenas alguns indivíduos “selecionados” com habilidades inatas podem ser bons nisso (se eu tivesse um dólar por todos os economistas que encontrei enquanto resolviam problemas em uma cafeteria que me contaram sobre o único gênio na aula de análise real da faculdade) mas – como qualquer outra coisa na vida – acho que aqueles que são motivados, determinados e trabalham duro são bons. -recompensado.

Uma das postagens anteriores deste blog havia discutido a política de salário mínimo. Não havia tempo suficiente para cobrir todas as implicações do salário mínimo naquele cargo, mas recentemente me deparei com uma implicação interessante sobre a qual não havia lido antes. Especificamente, um artigo de Dettling e Hsu (2018) constata que salários mínimos mais altos têm efeitos significativos nos mercados de crédito ao consumidor (oferta de crédito não garantido, empréstimo com dia de pagamento e inadimplência nos pagamentos a crédito). Salários mínimos mais altos levam a menores custos de empréstimos para tomadores de baixa renda, porque aumentam o número e a favorabilidade das ofertas de cartão de crédito e aumentam os limites de crédito e diminuem as inadimplências. Como observado no artigo, “os resultados do mercado de trabalho … são apenas uma parte das finanças de uma família. As interações com os mercados de crédito ao consumidor também desempenham um papel crucial no bem-estar econômico de muitas famílias …”

Etiópia diagnóstico de gênero

O Laboratório de Inovação de Gênero do Banco Mundial – a equipe em que trabalho no Escritório do Economista Chefe da África – publicou um relatório de diagnóstico de gênero para a Etiópia. Nesta seção, essas visões e interpretações não são minhas, nem as do BM. O relatório faz algumas coisas: fornece evidências de diferenças de gênero nos setores agrícola, autônomo e salarial na Etiópia, com base nas pesquisas socioeconômicas da Etiópia; utiliza um método de decomposição Oaxaca-Blinder para conectar essas lacunas às diferenças de gênero nos níveis e retornar aos recursos (por exemplo, fertilizantes); e fornece idéias concretas para enfrentar os desafios que as mulheres etíopes enfrentam no mercado de trabalho. A decomposição de Oaxaca-Blinder decompõe a diferença de gênero em diferenças observáveis ​​nos fatores de produção (efeito de doação) e diferenças inexplicáveis ​​nos retornos aos mesmos fatores de produção observados (efeito estrutural). Ele nos permite determinar em que medida as diferenças de produtividade são devidas a diferenças nos níveis de recursos versus o impacto desses recursos na produtividade. Note-se que o relatório é orientado por políticas e não de natureza acadêmica.

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Um exemplo de uma conclusão deste relatório é que a lacuna de gênero evidenciada na produtividade agrícola na Etiópia se deve em grande parte a níveis desiguais de fatores produtivos, como tamanho e qualidade da terra, fertilizantes e outros insumos de produção, crédito formal e serviços de extensão de agricultores (que pode servir como proxy do conhecimento agrícola). Quando essas – e outras características observáveis ​​em nível individual e familiar – são controladas, a diferença de gênero na produtividade agrícola cai de 36% para 6%. Este não é necessariamente o caso em outros países da África Subsaariana, onde dar às agricultoras acesso ao mesmo nível de fatores produtivos que os agricultores do sexo masculino não fechará a lacuna de gênero. Para a Etiópia, podemos avaliar como fechar as lacunas nos fatores de produção.

Por exemplo, o acesso ao crédito formal é um problema não apenas para as agricultoras, mas também para os agricultores. O relatório sobre mitos na agricultura africana, que citei em um post anterior, indicava que em todo o continente africano apenas 6% das famílias usavam crédito – formal ou informal – para comprar insumos agrícolas. Ele observa que “os mercados de crédito rural precisam ser aprofundados para atender melhor os agricultores, especialmente no que diz respeito ao uso moderno de insumos”. Por outro lado, a proliferação de serviços de extensão de agricultores é muito maior, com quase 40% dos gerentes de parcelas do sexo masculino na Etiópia participando recentemente de serviços de extensão (mas apenas 23% das gerentes de parcelas do sexo feminino participaram). Há uma lacuna de gênero em ambos os recursos, mas, embora um tenha alta aceitação entre os agricultores, o outro não, e portanto pode exigir soluções mais amplas.

Se focarmos no comparecimento das mulheres à extensão, hipotetizamos, com base na literatura e dados existentes, que existem fatores institucionais que impactam o comparecimento das mulheres e seu nível de conhecimento agrícola de maneira mais ampla. Nomeadamente, as mulheres são mais limitadas pelo tempo devido a maiores responsabilidades em casa e não são tão móveis devido aos custos da viagem e por considerações de segurança. Esses dois fatores – pobreza no tempo e mobilidade mais limitada – podem limitar o acesso das mulheres ao conhecimento, porque elas não são necessariamente capazes de estar em um lugar específico em um momento específico para aprender.

É interessante porque esse tema subjacente passa por muitas discussões sobre as diferenças de gênero nos mundos desenvolvido e em desenvolvimento. Uma melhor compreensão de como nossos sistemas existentes estão estruturados em torno das necessidades de subconjuntos específicos de nossa população pode nos permitir criar soluções que melhor se adaptem às necessidades dos outros. Por exemplo, postulamos que o acesso à tecnologia de telefonia móvel pode melhorar drasticamente o conhecimento agrícola entre as agricultoras porque, dependendo do acesso à tecnologia, elas poderão acessar informações no momento e no local que lhes for mais conveniente (na Etiópia, isso é particularmente desafiador devido à concorrência limitada no setor de telecomunicações que dificulta a penetração de telefones celulares e da Internet). Da mesma forma, como ilustra este artigo na Harvard Business Review, as mulheres no mundo desenvolvido estão defendendo arranjos de trabalho mais flexíveis, não para reduzir horas, mas para gerenciar a carga de trabalho em seu próprio local e horário, sempre que possível.

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No entanto, existem outras soluções importantes também. Por exemplo, investimentos em tecnologias que podem aliviar o tempo de pobreza que as mulheres enfrentam em primeiro lugar. As tarefas de coletar lenha, outro combustível e água para consumo doméstico de energia geralmente recaem sobre as mulheres da casa e podem levar várias horas por dia nas áreas rurais. No entanto, existem empresas interessantes envolvidas na África Oriental que estão focadas em atender a essas necessidades de consumo de energia (algumas das quais são destacadas neste relatório como exemplos). Eles fornecem alternativas aos fogões a lenha na forma de energia solar ou biomassa biodegradável. Este é apenas um exemplo de como uma descoberta baseada em evidências do relatório pode ser desenvolvida para identificar áreas para futuras pesquisas acadêmicas, por exemplo, Quão bem-sucedidas são essas empresas de combustíveis alternativos e quão eficazes são suas alternativas para combater a pobreza das mulheres no tempo? Para mais informações sobre essas idéias, consulte o relatório.

Recessão

Recentemente, houve um aumento na conversa sobre recessão na mídia popular. Não tenho muita experiência trabalhando nesse tópico, mas farei o possível para apontar alguns recursos e iniciar a conversa.

Este artigo do Fed lista os pontos de preocupação que levaram analistas, investidores e economistas a falar em primeiro lugar. Ele lista quatro indicadores importantes do mercado imobiliário, observa a importância do mercado imobiliário na previsão de desacelerações econômicas (“com base em seu histórico de previsão – onde uma desaceleração da habitação é necessária, mas não suficiente para que ocorra uma recessão) – o risco de a recessão econômica certamente seria maior se o mercado imobiliário se enfraquecer ainda mais “) e ilustra que as tendências recentes são consistentes com outros períodos pré-recessivos em 2001 e 2008.

A chave é que as estimativas atuais dos quatro indicadores listados – taxa de hipoteca fixa em 30 anos, taxa de vendas de imóveis, mudança de preço de imóveis e investimento residencial – são comparadas com suas médias nos últimos três anos para determinar se há um desvio significativo de a média. Por exemplo, o gráfico abaixo do Fed mostra o desvio em pontos percentuais da taxa de hipoteca em relação à média dos três anos anteriores. No período que antecedeu os períodos recessivos em 2001 e 2008, houve um desvio crescente da taxa de hipoteca em relação à média de três anos. A tendência verde para 2019 indica o mesmo padrão hoje.

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Desvio em ponto percentual da taxa de hipoteca de 30 anos em relação à média de 12 trimestres

Não está claro, em minha opinião, que os outros três indicadores acompanhem as linhas de tendência de 2001 e 2008 da mesma forma que fazem aqui para a taxa de hipoteca, mas, de qualquer forma, acho que essa é uma parte de um quadro maior. O quadro geral é que, em 2001 e 2008, esses indicadores do mercado imobiliário trabalharam em conjunto com um déficit financeiro do setor privado (déficit financeiro de famílias e empresas). Isso é discutido em um episódio do podcast do Exchange at Goldman Sachs – que eu recomendo – em cinco áreas de risco do mercado de crédito e como elas afetam a probabilidade de recessão. É apenas uma seção de um relatório da GS, “Aprendendo com um século de recessões nos EUA”.

O próprio relatório fornece um resumo de alto nível das várias áreas de risco que levam à desaceleração econômica, mas não fornece muitos detalhes sobre as áreas de risco individuais. O podcast faz um trabalho melhor ao discutir em detalhes a principal área de risco: risco financeiro e bolhas de ativos. O ponto de vista da GS é que o atual superávit do setor privado diferencia a situação atual de 2001 e 2008, onde o mercado imobiliário pode estar esquentando – como está hoje -, mas ao mesmo tempo o setor privado estava com um grande déficit. Esses dois períodos de déficit estão indicados na figura abaixo.

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No podcast, também é mencionado que o crescimento da dívida das famílias no mercado hipotecário está em declínio – declínio ajustado pela inflação em 16% – sem precedentes nos últimos 60 anos. Fiz um gráfico rápido usando os dados do Fed para ver as linhas de tendência de todos os detentores de hipotecas (em azul) e residências de uma a quatro famílias (em laranja) e eles indicam um crescimento lento nos últimos anos. O quão mais lento que no restante do período de 30 anos mostrado aqui (1990-2018) não está claro, pois a linha de tendência ainda está subindo. No entanto, não surpreende que a dívida hipotecária esteja subindo mais lentamente agora do que no período anterior a 2008, devido a padrões de crédito mais rígidos após a Grande Recessão.

Uma postagem completa nos últimos três meses 2É possível que um superaquecimento do mercado imobiliário e um crescimento relativamente lento da dívida hipotecária para as famílias sejam consistentes entre si se a dívida hipotecária e a propriedade da casa estiverem mais concentradas hoje do que antes de 2008. Seria interessante ver se um segmento menor da população está impulsionando o aumento nos indicadores de habitação que estão sendo medidos pela comparação da dívida hipotecária e da propriedade da casa na distribuição de renda hoje e antes de 2008. Padrões de crédito mais rígidos e recuperação mais lenta entre as famílias de baixa e média renda após a crise econômica de 2008, além do aumento da desigualdade de renda após a crise, podem explicar hoje uma maior concentração na dívida e na propriedade da casa. Isso poderia explicar as tendências do mercado imobiliário, bem como o equilíbrio financeiro do setor privado.
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