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Investimentos e exportações explicam por que a economia não está decolando como um foguete

Investimentos e exportações explicam por que a economia não está decolando como um foguete 1
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Investimentos e exportações explicam por que a economia não está decolando como um foguete 2

O enorme corte de impostos do presidente Donald Trump, assinado em
Em dezembro de 2017, deveria fazer a economia decolar “como um foguete”.
o gráfico a seguir mostra, não funcionou dessa maneira. Em vez disso, a tendência de crescimento
diminuiu desde que o corte de impostos entrou em vigor. A estimativa antecipada para
o segundo trimestre de 2019 mostra um crescimento de apenas 2,1%.

O que deu errado? Primeiro, vamos ver o que aconteceu e depois
especular sobre o porquê.
O que: Investimento fixo fraco

Os apoiadores do grande corte nas alíquotas do imposto sobre as empresas prometeram uma
boom de investimentos. As empresas deveriam usar o dinheiro economizado em impostos para
construir novas fábricas e comprar novos equipamentos – como os estatísticos do governo chamam
“Investimento fixo”. Isso não aconteceu.

O que: exportações fracas

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Por quê?

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Presidente Trump gostaria de culpar o Fed por desacelerar
crescimento. Na verdade, isso é menos absurdo do que muitas de suas alegações. Entre
2015 e meados de 2018, o Fed elevou sua principal meta de taxa de juros, a
taxa de fundos federais, de zero a 2,5%. A teoria econômica apóia a ideia
sendo outras coisas iguais, taxas de juros mais altas desencorajam o investimento. Além disso,
sendo outras coisas iguais, taxas mais altas tendem a fortalecer a taxa de câmbio de
o dólar em relação às moedas dos parceiros comerciais, subcotando assim
a competitividade das exportações dos EUA. Mas há duas falhas na “culpa”
na narrativa do Fed ”.

Primeiro, embora as taxas de câmbio sejam sensíveis a mudanças no
taxas de juros de curto prazo, investimento em instalações e equipamentos de longa duração
depende mais de taxas de longo prazo, como as de títulos corporativos. Pagamentos de juros
hipotecas residenciais de taxa fixa – o tipo mais comum – tendem a se mover juntas
com aqueles em títulos corporativos.

Como mostra o próximo gráfico, as taxas de longo prazo não se aproximam
rastrear a taxa de fundos federais de curto prazo que o Fed usa como meta política.
Em vez disso, as taxas dos títulos corporativos de 30 anos têm tendência de queda ao longo
a recuperação. Em meados de 2019, as taxas de bônus de 30 anos eram realmente mais baixas do que
cinco anos antes, quando a taxa de fundos federais estava em zero.

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Segundo, outras coisas não são iguais. Investimento fixo
e as exportações são muito mais sensíveis às expectativas sobre negócios futuros
condições do que as taxas de juros, mesmo taxas de longo prazo.

O lento crescimento do emprego industrial nos EUA ainda é
outro sinal de cautela nos negócios. As chances de que a economia
continuar a crescer por pelo menos mais um ano ainda são melhores que 50-50.
No entanto, a estimativa do Fed de Nova York da probabilidade de 12 meses de uma recessão
alcançado
32,9%
em julho, a maior desde 2009. Sem uma recuperação de
investimentos e exportações, é provável que essa probabilidade continue aumentando.



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