Dinheiro

Como posso prever a inflação diante de uma queda tão grande nos gastos do consumidor?

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Aparentemente, os gastos do consumidor caíram em março em quase 8%, de longe a maior queda na história recente.

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Como posso prever a inflação quando houve uma queda na demanda?

Um grande motivo é que a inflação surge quando há muito dinheiro em busca de poucos bens e as recentes quedas no PIB têm sido monumentais.

Aqui está mais uma explicação para minhas previsões:

A queda nos gastos do consumidor fornece um gráfico impressionante, com certeza! Somente com isso, parece que a falta de demanda dos consumidores (e, sem dúvida, dos negócios) manterá a pressão sobre as pressões de gastos, pelo menos no curto prazo.

O argumento vindo de mim e de outros monetaristas [channeling Milton Friedman, I hope] é que também houve uma redução maciça na produção e não voltará aos níveis de 2019 por muito tempo; ao mesmo tempo, houve e continuará a haver uma injeção maciça de poder de compra (o suprimento de dinheiro), à medida que os bancos centrais monetizam a dívida pública em rápido crescimento. A menos que a oferta extra de dinheiro seja absorvida de alguma forma, quando sairmos da depressão, isso criará pressões inflacionárias.

Considere a antiga equação quantitativa do dinheiro: MV = PQ, onde

M é a fonte de dinheiro

V é o número de vezes que cada dólar gira durante o ano em gastos com bens e serviços finais.

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Quando as taxas de juros são baixas, esse número também tende a ser baixo porque o custo em termos de receita de juros perdida tende a ser menor. Quando as taxas de juros são altas, as pessoas transferem dinheiro para obter ativos mais rapidamente e a “velocidade” do dinheiro tende a aumentar.

P é o nível geral de preços

Q é a taxa da produção real [i.e. Real GDP]

A equação é uma tautologia, com V sendo a variável que a torna verdadeira por definição.

Mas está claro que o V está bem baixo agora (pessoas fugindo em dinheiro para obter segurança, portanto, não entregando dinheiro tão rapidamente; também porque as taxas de juros estão baixas). Portanto, os aumentos atuais em M não estão tendo muito impacto em P, apesar da queda de Q.

À medida que a economia emergir da depressão, Q voltará aos níveis de 2019, mas V também aumentará. E M será muito superior aos níveis de 2019, o que significa que P terá que crescer.

Quando e quanto?

Como Friedman é famoso por ter dito: “É um atraso longo e variável”.

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